Z času na čas sa akciové trhy nevyhnú príležitostným návalom zvýšenej volatility. Takéto zvraty, pokiaľ ide o dôveru trhu, môžu byť dôsledkom ekonomickej neistoty, zmien monetárnej alebo fiškálnej politiky, finančnej nákazy alebo geopolitického napätia. Tu vám prinášame 10 kľúčových posolstiev a doplnkových údajov, ako aj citácie známych investorov, ktoré možno použiť na zmiernenie obáv, keď trhy budú opäť nestále.
10 VECÍ, KTORÉ SI TREBA PAMÄTAŤ, KEĎ DÔJDE K VOLATILITE:
1. VOLATILITA JE BEŽNÁ SÚČASŤ DLHODOBÉHO INVESTOVANIA
Čas od času nevyhnutne dôjde k volatilite na akciových trhoch, nakoľko investori reagujú na zmeny v ekonomickom, politickom a korporátnom prostredí. Keď ste v pozícii investora, váš postoj je rozhodujúci. Keď sme hneď od začiatku svojej investičnej cesty pripravení na tieto epizódy nestálosti, je menej pravdepodobné, že nás zaskočia, a viac pravdepodobné, že naša reakcia bude racionálna. So správnym postojom, ktorý akceptuje volatilitu ako neoddeliteľnú súčasť investovania, si investori môžu vytvoriť nezaujatý názor a byť zameraní na svoje dlhodobé investičné ciele.
2. V DLHODOBOM HORIZONTE JE AKCIOVÉ RIZIKO ZVYČAJNE ODMENENÉ
Akcioví investori sú odmeňovaní za extra riziko, ktoré podstupujú – v porovnaní, napríklad, so suverénnymi dlhopisovými investormi – s vyššími priemernými ziskami v dlhodobom horizonte. Tiež je dôležité mať na pamäti, že riziko nie je to isté ako volatilita. Ceny aktív kolísajú viac ako ich skutočné hodnoty, keďže trhy ich precenia alebo podcenia, takže investori môžu očakávať, že cenová volatilita bude riadiť príležitosti. Z dlhodobého hľadiska sú ceny akcií riadené korporátnymi výnosmi a v reálnych podmienkach všeobecne prekonávajú ostatné typy investícií, napr. po inflácii (viď grafy 4, 5, 6 a 7).
3. KOREKCIE TRHU MÔŽU VYTVORIŤ ATRAKTÍVNE PRÍLEŽITOSTI
Korekcie sú bežnou súčasťou býčích trhov; je normálne zaznamenať viac ako jednu počas obdobia býčieho trhu. Korekcia akciového trhu môže byť často dobrým obdobím na investovanie do akcií keďže ich ocenenie je atraktívnejšie, čo investorom ponúka potenciál generujúci nadpriemerné výnosy po obrate situácie na trhu. Po niektorých z najhorších krátkodobých strát na akciovom trhu nasledoval odraz a zvrat k novým maximálnym hodnotám (viď Graf 1).
4. VYHNITE SA ZASTAVOVANIU A ŠTARTOVANIU INVESTÍCIÍ
Investori, ktorí investície zachovajú, profitujú z dlhodobo rastúceho trhového trendu. Keď sa investori snažia trh načasovať a štartovať a zastavovať svoje investície riskujú, že ohrozia svoje budúce výnosy tým, že zmeškajú tie najlepšie dni oživenia trhu a tiež tie najatraktívnejšie príležitosti na nákup, ktoré sa zvyčajne obajavia počas volatilných období. Ak sa vynechá len päť dní najlepšieho výkonu na trhu, môže to mať výrazný dopad na dlhodobejšie výnosy investora (viď Graf 2 a Tabuľku 2).
5. VÝHODY PRAVIDELNÉHO HROMADENIA INVESTÍCIÍ
Bez ohľadu na časový horizont investora, má zmysel pravidelne investovať určitú čiastku peňazí do fondu, napríklad každý mesiac alebo štvrťrok. Tento prístup je známy ako priemerovanie nákladov. Aj keď tento postup nesľubuje zisk ani nechráni pred poklesom trhu, investorom pomáha vyhnúť sa tomu, aby investovali v jednom jedinom čase, čím sa znižujú priemerné náklady na kúpu fondov. A aj keď sa pravidelné šetrenie v období klesajúceho trhu môže zdať nerozumné pre investorov, ktorí sa snažia obmedziť svoje straty, práve počas takéhoto obdobia sa dajú urobiť tie najlepšie investície, nakoľko ceny aktív sú nižšie a budú profitovať z otočenia situácie na trhu (Investori by vždy z času na čas prehodnotiť svoje portfólio a podľa potreby ho pozmeniť.)
6. DIVERZIFIKÁCIA INVESTÍCIÍ POMÁHA PLYNULÝM VÝNOSOM
Môže byť ťažké zdokonaliť alokáciu aktív, nakoľko trhové cykly môžu byť krátke a môžu podliehať návalom volatility. Počas období trhovej volatility vedenie môže rotovať od jedného segmentu alebo trhu k druhému. Investori môžu rozložiť riziko spojené s jednotlivými trhmi alebo segmentmi tým, že investujú do rôznych investičných portfólií, aby tak znížili pravdepodobnosť sústredených strát. Napríklad, to, že vo svojom portfóliu máte mix “rizikových” aktív (akcie, nehnuteľnosti a úvery) a defenzívne aktíva (vládne a investičné dlhopisy, a hotovosť), vám môže časom priniesť plynulé výnosy. Investovanie do aktívne riadeného fondu s viacerými aktívami (multi-asset fund) investorom ponúka už hotové diverzifikované portfólio. Tieto sú zvyčajne postavené na báze strategických dlhodobých výnosov aktív, pričom váha aktív sa spravuje takticky podľa očakávaných podmienok. Rozloženie investícií do rôznych krajín tiež môže pomôcť znížiť korelácie v rámci portfólia a znížiť dopad rizík jednotlivých trhov.
7. PRAVIDELNÉ PRÍJMY PRINÁŠA INVESTOVANIE DO KVALITY A AKCIÍ GENERUJÚCICH PRÍJMY
Dlhodobo udržateľné dividendy, vyplácané vysoko kvalitnými spoločnosťami, ktoré generujú hotovosť, sú atraktívne počas nestálych trhových podmienok, nakoľko môžu ponúknuť pravidelný zdroj príjmov v časoch, keď sú úrokové sadzby nízke a je dostupných málo alternatív prinášajúcich príjmy. Vysoko kvalitné akcie generujúce príjmy zvyčajne prinášajú popredné svetové značky, ktoré vedia mať silný výkon počas celých obchodných cyklov, vďaka svojim etablovaným pozíciám na trhu, dobrej pozícii pri cenotvorbe a odolným výnosom. Tieto spoločnosti zvyčajne pôsobia vo viacerých regiónoch, čím vyrovnávajú dopady nerovnomernej regionálnej výkonnosti na trhu. Táto schopnosť prinášať atraktívne celkové výnosy počas celého cyklu z nich robí opodstatnený základný kameň akéhokoľvek portfólia.
8. REINVESTOVANIE PRÍJMOV NA ZVÝŠENIE CELKOVÝCH VÝNOSOV
Reinvestované dividendy môžu časom poskytnúť výraznú podporu celkovým výnosom, a to vďaka sile zloženého úroku (viď Graf 3). Na dosiahnutie atraktívneho celkového výnosu musia byť investori disciplinovaní a trpezliví, pričom čas je na trhu asi najdôležitejšou, aj keď podceňovanou zložkou víťazného vzorca. Pravidelné vyplácanie dividend má tiež tendenciu podporovať stabilitu ceny za akciu a akcie generujúce dividendy môžu kompenzovať rušivé dopady inflácie.
9. NEDAJTE SA OVPLYVNIŤ POVRCHNOU SENTIMENTALITOU
Popularita investičných tém prichádza a odchádza – napríklad, technológie prešli celým cyklom po rozmachu koncom 90. rokov a miernom úpadku začiatkom 21. storočia. Celková sentimentalita voči rozvíjajúcim sa trhom má tendenciu prichádzať a odchádzať v rámci komoditného cyklu a je tiež ovplyvnená spomalením hospodárskeho rastu v kľúčových ekonomikách, ako je Čína. S rastúcou dôležitosťou rizík, špecifických pre jednotlivé krajiny a odvetvia investori musia byť viac prieberčiví, keďže prístup zhora nadol už pre rozvíjajúce sa trhy nie je vhodný. Ale ešte stále sú tu pre investorov skvelé príležitosti na úrovni akcií, nakoľko inovatívne vznikajúce spoločnosti využívajú podporné sekulárne hnacie motory, ako je rast populácie, rastúci dopyt strednej triedy po zdravotnej starostlivosti, technológiách a spotrebnom tovare a službách. Kľúčovým faktorom je neumožniť, aby eufória alebo neprimeraný pesimizmus trhu zatemnili váš úsudok.
10. AKTÍVNE INVESTÍCIE MÔŽU BYŤ VEĽMI ÚSPEŠNOU STRATÉGIOU
Keď volatilita trh vykoľají, v porovnaní s priemernými ziskami z pasívneho sledovania indexu môže byť prospešný úspešný výber akcií. Volatilita môže priniesť príležitosti pre tých, ktorí vyberajú akcie zdola nahor, najmä v časoch narušenia trhu. My vo Fidelity pevne veríme v aktívny manažment a tento náš názor podporuje aj náš vlastný buy-side výskumný tím, jeden z najväčších v oblasti správy aktív. Keďže analyzujeme spoločnosti zdola nahor, sme v dobrej pozícii, aby sme robili atraktívne investície tam, kde sa ostatní investori zdráhajú investovať, najmä počas návalov volatility trhov. Treba tiež mať na pamäti, že akcie, ktoré vo fonde nemáte môžu byť rovnako dôležité ako tie, ktoré vlastníte. Na každom akciovom trhu existujú spoločnosti so slabým manažmentom alebo také, ktoré majú zásadne náročné prognózy; v aktívnych stratégiách je možné sa takýmto akciám úplne a prospešne vyhnúť. Navyše, pridaná hodnota, získaná odmietaním tých najhorších akcií na trhu, sa počas jednotlivých cyklov a postupom času zvyšuje, čo spôsobuje, že aktívne stratégie postavené na výskumoch sú pre dlhodobých investorov výrazne lákavé.
Čo hovoria experti
Tieto citácie od niekoľkých najúspešnejších investorov ukazujú, ako investovanie na akciových trhoch môže byť náročným avšak zároveň výnosným podnikom, vyžadujúcim silné výskumné zručnosti, racionálne, nezaujaté nastavenie, dlhodobý horizont a trpezlivosť – a to všetko v rovnakom pomere.
| “Prvým pravidlom investovania je ‘kupovať lacno a predávať draho’, ale mnohí ľudia sa boja kupovať lacno zo strachu, že akcie klesnú ešte nižšie. Potom môže nastať otázka: ‘Kedy je ten správny čas kupovať?’ Odpoveď znie: V období najväčšieho pesimizmu.”
Sir John Templeton |
“Za radostný konsenzus platíte veľmi vysokú cenu. Nebude to ekonomika, ktorá zapôsobí u investorov; budú to investori samotní. Neistota je v skutočnosti priateľom nákupcu dlhodobých hodnôt.”
Warren Buffett |
| “Každý má mozgovú kapacitu na to, aby zarobil v akciách. Nie každý má na to žalúdok. Ak ste náchylný všetko v panike predávať, mali by ste sa úplne vyhýbať akciám a podielovým fondom.”
Peter Lynch |
“Keď sa investor zameriava na krátkodobé investície, sleduje variabilitu portfólia a nie výnosy – v skratke, dá sa zmiasť náhodnosťou.”
Nassim Nicholas Taleb |
| “Akciový trh je príbehom cyklov a ľudského správania, ktoré zodpovedá za prehnané reakcie oboma smermi.”
Seth Klarman |
“V krátkodobom horizonte je trh hlasovacím prístrojom, ale z dlhodobého hľadiska je váhou.”
Benjamin Graham |
| “Pokiaľ sa nemôžete pozerať na to, ako vaše akciové podiely klesnú o 50% bez toho, aby ste spanikárili, nemali by ste byť na akciovom trhu.”
Warren Buffett |
“Ak je investovanie zábavné, ak si to užívate, pravdepodobne nič nezarábate. Dobré investovanie je nudné.”
George Soros |
| “Viac peňazí sa premrhalo v snahe predvídať a ochrániť sa pred korekciami ako v korekciách samotných.”
Peter Lynch |
“Býčie trhy sa rodia z pesimizmu, rastú zo skepticizmu, dozrievajú na optimizme a zomierajú na eufóriu.”
Sir John Templeton |
Autor: Fidelity