Stále zaznamenávame kvantitatívne uvoľňovanie prichádzajúce z japonskej Bank of Japan a Európskej Centrálnej Banky, veľké sumy podpory pre podnikové a štátne dlhopisy. Ale zároveň sa zdá, že spomalenie, ktoré sme zaznamenali začiatkom roka 2015, s nepriaznivým počasím v USA a silnou menou brániacou rastu, sa vytráca a očakávame, že globálny rast sa na prelome 2015-16 rozbehne.
Tento rozbeh globálneho rastu vidíme v hospodárskej aktivite naprieč všetkými oblasťami. Jednou z nich je M&A (fúzie a akvizície). M&A môže byť na trhoch veľmi (veľmi) mocnou silou. V skutočnosti, ratingové agentúry veľmi pozorne sledujú vysoko kvalitné spoločnosti a tiež škody, ktoré M&A spôsobujú ich úverovým ratingom. Investori v oblasti fixných príjmov tu musia byť veľmi opatrní.
Zostávajúca časť roku 2015 a 2016 vyzerá veľmi zaujímavo pre investorov v oblasti dlhov krajín rozvíjajúcich sa trhov. Táto trieda aktív rozhodne dozrieva. Vidíme oveľa väčší záujem o podnikové dlhopisy v lokálnej mene ako aj o tradičné dlhopisové trhy v tvrdej mene na rozvíjajúcich sa trhoch. Príležitosti výnosov, ktoré sa tu ponúkajú, sú oveľa väčšie ako na rozvinutých trhoch, a obnovená dôvera bude investorov tlačiť späť na tieto trhy.
Ďalšou zaujímavou oblasťou pre rok 2015 a ďalej je vysoký výnos. Naďalej zaznamenávame, že skvelé spoločnosti, ktoré zvyčajne pre financovanie chodili do bánk, vstupujú na trhy dlhopisov s vysokým výnosom.
Asi najlepším spôsobom ako pridať hodnotu pre investorov v období 2015-16 je prechod smerom k triede aktív strategických dlhopisov. Práve tu sa investori presúvajú medzi triedami aktív ako štátne dlhopisy, podnikové dlhopisy, vysoké výnosy, dlh rozvíjajúcich sa trhov a inflácia. Tu odporúčanie poukazuje menej na tradičný benchmark na základe vydávania dlhopisov, ale oveľa väčšie zameranie na celkovú návratnosť a riziká.
Andrew Wells
Investičný riaditeľ pre globálne fixné príjmy
foto: SITA